ИИ разделил рынок единорогов: 10 гигантов забирают половину из 4,4 триллиона долларов

Впервые в истории в США больше 850 стартапов с оценкой свыше миллиарда долларов. И всего десять из них контролируют больше половины всего венчурного капитала страны. Это уже не рынок единорогов, это рынок десяти сверхдержав и 847 догоняющих.

12 февраля 2026 года PitchBook выпустил отчёт 2025 US VC Valuations Report. Цифры подтвердили то, о чём в Кремниевой долине шептались давно: рынок не просто растёт, он расщепляется на две совершенно разные экономики.

В США сейчас 857 единорогов с совокупной капитализацией 4,4 триллиона долларов. Год назад было 2,4 триллиона. Рост оценки за 12 месяцев составил 83 процента. Количество компаний выросло на 75, это плюс 9,6 процента и девятый год роста подряд. С 2016 года число долларовых единорогов в США увеличилось больше чем на 600 процентов.

В 2016 году единорогов было 134. К 2020 году их стало 552. Пандемия ускорила всё разом: удалёнка, цифровизация, нулевые ставки залили частный рынок деньгами. Компании, которые раньше выходили бы на IPO, оставались приватными дольше и привлекали всё более крупные раунды по всё более высоким оценкам.

Но распределение капитала рисует мрачную картину. Топ-10 американских стартапов по оценке сейчас занимают 51,8 процента всего рынка единорогов на 4,4 триллиона. В 2022 году эта доля была всего 18,5 процента. За три года концентрация больше чем удвоилась.

SpaceX на вершине с оценкой 1,25 триллиона долларов после поглощения xAI в феврале 2026 года. OpenAI идёт следом примерно с 852 миллиардами после привлечения 110 миллиардов. Anthropic закрыла раунд Series G по оценке 380 миллиардов. Это уже не стартапы, это триллионные структуры, которые крупнее большинства публичных корпораций.

Остальная часть когорты единорогов рассказывает другую историю. Пока гиганты собирают частые раунды по растущим оценкам, значительная часть рынка вообще не может поднять свежий капитал. PitchBook формулирует прямо: венчурный рынок теперь функционирует как две разные экосистемы.

Одна получает миллиарды. Вторая не получает ничего.

Раскол устроил именно ИИ. ИИ-единороги тянут общие оценки венчурного рынка вверх, пока не-ИИ-компании получают даунраунды, плоские раунды или не получают раундов вообще. Инвесторы концентрируют капитал в горстке очевидных победителей. Разрыв между имущими и неимущими превратился в пропасть.

Математика жёсткая. Если вы не строите инфраструктуру ИИ, не делаете фронтирные модели и не сидите прямо поверх лабораторий, вы деретесь за крохи. Те же самые венчурные фонды, которые выписывают девятизначные чеки OpenAI, одновременно велят своим Series B компаниям затянуть пояса и сократить burn rate.

Эта консолидация повторяет паттерны прошлых технологических циклов. Google, Meta, Amazon и Apple забрали львиную долю цифровой рекламы, облачных расходов и мобильной дистрибуции. Остальные выжили в марже или умерли. Рынок единорогов повторяет тот же сценарий, только в ускоренном темпе. Десять лет назад достичь миллиардной оценки означало, что вы сделали это. Сейчас это означает лишь то, что вы в игре, а не то, что вы её выиграли.

Вопрос уже не в том, сколько единорогов будет в США через год. Вопрос в том, сколько из нынешних 857 останутся независимыми компаниями через пять лет. Потому что если топ-10 продолжит консолидироваться текущими темпами, рынок единорогов будет состоять не из 857 компаний, а из 10 гигантов и 847 целей для поглощения.

Для ИИ-специалистов вывод практический. Центр тяжести капитала сместился к тем, кто владеет базовыми моделями и инфраструктурой. Всё, что не интегрировано с этим слоем, рискует остаться без финансирования на следующем раунде. Выбор стека, работодателя и направления исследований сейчас определяет не только зарплату, но и сам факт существования компании через три года.

Источник: https://pitchbook.com/news/articles/top-10-startups-now-control-record-51-8-of-total-unicorn-value