Майкл Берри: IPO SpaceX, OpenAI и Anthropic может уронить рынок

В 2000 году рынок увидел 446 IPO на 108,15 млрд долларов. Nasdaq ударился в пик 10 марта 2000 года, ровно когда этот вал новых бумаг хлынул на биржу, и сложился на 80%. Причина была банальной: ликвидность просто кончилась.

Когда гигант выходит на биржу, крупным фондам нужны живые деньги, чтобы выкупить новые акции. Для этого они продают то, что уже держат, в первую очередь самые дорогие техи.

Сейчас картинка та же, только концентрированная. Вместо сотен мелких стартапов рынок высасывают три мегакомпании, и бьёт это ровно по текущим лидерам рынка.

У Microsoft 49% из 627 млрд долларов облачного бэклога завязано на OpenAI. У Oracle 54% пиплайна зависит от неё же. То есть фонды, которым придётся освобождать нал под будущее IPO OpenAI, сейчас сидят в Microsoft и Oracle, завязанных на ту же OpenAI.

Статистика 2000 года жёсткая. В первом квартале среднее IPO удваивалось в первый день, потому что кэша было много. К четвёртому кварталу капитальные рынки пересохли. Выручка от IPO обвалилась на 63% за один квартал, средний рост в первый день упал до 14%, компании побежали в увольнения и банкротства.

Это не инвестиционный совет, а пересказ публичной аналитики Берри. Примерно так же он рассуждал перед 2008 годом, хотя иногда обжигался и с обратными ставками.